Dès le mois de juillet 2025, Macau a enregistré un chiffre historique dans l’industrie des jeux. Le revenu brut du jeu (GGR) a atteint 22,13 milliards de patacas (soit environ 2,3 milliards d’euros), marquant la meilleure performance mensuelle depuis janvier 2020, juste avant l’émergence de la pandémie. Cette croissance représente +19 % par rapport à juillet 2024 et une progression d’environ 5 % par rapport à juin 2025, qui avait déjà enregistré 21,06 milliards MOP.
Qu’est‑ce qui motive cette explosion des revenus ?
Les analystes pointent une reprise dynamique des segments “premium mass” et “high‑roller”. Selon Citigroup, les dépenses des joueurs à enjeux élevés ont bondi de 32 %, malgré un typhon en milieu de mois qui aurait pu freiner l’activité. Les opérateurs comme Sands China, Galaxy Entertainment ou MGM China ont intensifié leurs efforts pour attirer cette clientèle : suites de luxe, nouvelles tables VIP, spectacles ou concerts (par exemple des résidences de Jacky Cheung au Galaxy Arena) sont désormais au cœur de leur stratégie.
La fréquentation de juillet reste encore en deçà du pic de mai (où la moyenne journalière dépassait 109 600 visiteurs), mais les chiffres continuent d’augmenter. La masse totale de visiteurs au premier semestre atteint 95 % des niveaux de la même période en 2019. Pour les sept premiers mois de 2025, la GGR cumulée est de 140,8 milliards de patacas (environ 15 milliards d’euros), soit une hausse de 6,5 % par rapport à la même période en 2024.
Où en est l’objectif budgétaire 2025 ?
Le gouvernement de Macau a déjà réajusté à la baisse son objectif annuel : initialement établi à 240 milliards MOP (25 milliards d’euros), il a été ramené à un seuil entre 228 et 229 milliards MOP (24 milliards d’euros) lors de l’amendement du budget 2025. Pourtant, avec une progression de 19 % deux mois de suite, les analystes de Morgan Stanley ont revu leur prévision annuelle à la hausse, étant désormais +10 % de croissance attendue en GGR sur l’année. Seaport Research Partners table quant à lui sur +9 %.
Analyse économique : entre reprise et prudence
Dans la première moitié de 2025, les recettes fiscales tirées du jeu représentent environ 86 % des revenus publics totaux de la région, cruciales pour le budget du gouvernement. Ce monopole fiscal accentue la dépendance de Macau à son secteur du jeu, d’autant plus que les surplus budgétaires permettent des dépenses sociales ou infrastructurelles.
Malgré cette embellie, certains freins subsistent. L’économie chinoise et ses secteurs clés comme l’immobilier ou le commerce international éprouvent des tensions, ce qui pourrait limiter la capacité de dépenses des gros joueurs VIP. De plus, même si la fréquentation remonte, elle reste inférieure à celle de 2019, avec des revenus cumulés pour janvier–juillet à 81 % du niveau pré‑Covid sur la même période.
Perspectives : quelle trajectoire pour la fin de l’année ?
À ce rythme, les experts estiment que le GGR global 2025 pourrait atteindre ou dépasser les niveaux de 2019, voire entre fin 2025 et début 2026, à condition que la consommation touristique reste robuste et aucune crise majeure n’apparaisse.
La dynamique de transformation de Macau vers une destination moins dépendante du seul jeu, avec l’intégration d’événements culturels ou de divertissement, semble porter ses fruits. Les opérateurs diversifient désormais leurs offres, tout en renforçant leur attractivité auprès d’une clientèle plus large.
Macau confirme en juillet 2025 son redressement spectaculaire : un GGR record de 22,13 milliards de patacas, une hausse de 19 % sur un an, et une reprise bien entamée par rapport à 2019. Si les voix de la prudence s’élèvent face à des risques macroéconomiques, les perspectives sont encourageantes : l’année pourrait bien se conclure comme celle d’un retour définitif aux niveaux d’avant-pandémie.